出品 | 创业最前哨。单腿
作者 | 左星月。港珠
6月初 ，桥检广东省修建科学研究院集团股份有限公司（以下简称“广东建科”）在深交所创业板成功提交注册。测商冲刺测前
广东建科主营事务为建造工程范畴的深交所广查验检测技能服务 ，曾为港珠澳大桥 、东建广州新白云机场等超级工程供给检测技能服务 。科剥靠检
背靠广东省国资委 ，离多广东建科资源雄厚 ，元事但其成绩的单腿波动性 、高度的港珠区域依赖性 ，以及地产工作调整带来的桥检连锁反应影响，都让公司的测商冲刺测前IPO之路面对多重检测 。
1 、深交所广港珠澳大桥检测商 ，东建97%收入来自广东 。
广东建科前身是2013年12月25日由广东建科（事业单位）改制建立的广东建科（全民一切） 。2014年，广东建科（全民一切）改制为股份有限公司。
现在 ，广东建科的控股股东是广东省修建工程集团控股有限公司（以下简称“建工控股”) ，持有公司73.62%股份；实践操控人是广东省国资委 ，通过建工控股 、粤科金融 、国发基金直接持有公司88.62%股份 。
值得一提的是，广东建科建立时 ，财物评价项目未按规则实行广东省国资委的存案手续 。直到2020年7月，广东省国资委出具了《关于广东省修建科学研究院集团股份有限公司国有股东标识办理的批复》 ，公司才弥补了前述程序瑕疵 。
早在2020年11月 ，广东建科便着手预备深交所创业板IPO教导存案；2021年12月 ，正式提交招股书 。通过三年多的等候 ，广东建科总算提交注册 ，离资本商场仅有一步之遥 。
揭露材料显现 ，广东建科的主营事务为建造工程范畴的查验检测技能服务 ，掩盖房建 、市政 、交通、水利 、环保 、安全出产等多个查验检测事务板块 。
近年来 ，广东建科承接了港珠澳大桥 、广东科学中心 、广州新白云国际机场 、广州国际金融中心 、深圳安全金融大厦、深圳证券买卖所运营中心等建造工程项目的查验检测技能服务作业 。
例如 ，在港珠澳大桥项目中 ，广东建科就供给了建造期安全与工作健康参谋 、节能检测 、建材检测、口岸大楼幕墙 、屋面检测等服务 。
现在，广东建科的成绩并不安稳。
2022年-2024年（以下简称“陈述期”） ，其运营收入分别是10.72亿元 、11.54亿元和11.97亿元 ，同比添加-7.07% 、7.67%和3.72%；归母净赢利分别是1.03亿元 、9920.71万元和1.07亿元 ，同比添加-33.46% 、-3.23%和7.99% 。
关于2023年成绩的下滑，广东建科在招股书表明，是因为当年信誉及财物减值丢失增幅较大和毛利率略有下滑 ，导致公司赢利下滑。
现在 ，广东建科事务首要会集在广东区域 。陈述期内 ，公司来自广东区域的收入占主营事务收入的份额分别为97.68% 、97.45%和97.53% ，区域会集性较强。
但值得注意的是 ，近年来 ，广东省部分区域的检测商场逐渐敞开 ，民营查验检测组织开展迅猛 、数量大幅添加 ，这导致省内商场竞赛加重 。
广东建科回复问询函材料显现 ，于2022年时 ，公司查验检测事务收入占广东省检测组织营收的份额为1.58% ，占比较低 。
广东建科也在招股书中坦言，假如公司不能有用拓宽广东省外商场 ，稳固并进步来自广东省内和省外的事务量 ，将会对公司运营收入和盈余才能发生晦气影响 。
2 、IPO前剥离事务给相关方 ，靠检测事务“单腿”前行。
现在 ，广东建科的中心事务是查验检测事务。陈述期内 ，该事务的收入占主营事务收入的份额一向保持在98%以上 。
这也阐明 ，广东建科现在的事务相对单一。不过，在IPO申报前，广东建科的事务还相对丰厚，但对部分事务进行了剥离 。
2019年11月 ，广东建科将部属规划规划、修建施工 、装配式修建事务板块的8家公司剥离至广东省修建工程集团有限公司（以下简称“广东建工”） ，股权买卖价格算计为3.43亿元 。
别的 ，广东建工则将部属从事查验检测类事务的3家公司股权注入广东建科 ，股权买卖价格算计为1.36亿元 。
天眼查显现 ，广东建工是广东建科的控股股东建工控股旗下的企业。此前 ，广东建工还曾是广东建科的控股股东 。
值得一提的是，广东建科剥离的规划规划 、修建施工 、装配式修建等事务曾是公司重要事务 。2018年 ，这些事务占广东建科运营收入的比重为40.08% ，占2018年底净财物和总财物的比重分别为15.62%和24.37% 。
那么，广东建科为何要将这些事务剥离 ？对此，广东建科在问询函回复中解说，是为了处理与广东建工的同业竞赛问题。
此外 ，2021年8月 ，广东建科又将监理咨询事务剥离至广东建工 。至此 ，广东建科的中心事务也只剩下查验检测事务 。
不只如此 ，2021年12月 ，建工控股出具《关于无偿划转水电集团股权 、建科院及粤水电股份的批复》 ，赞同将广东建工持有的广东建科73.58%股权 ，以及机械施工公司持有的广东建科0.04%股权 ，无偿划转至建工控股 。
此次股份转让完毕后 ，公司的控股股东由广东建工变更为建工控股 。
值得注意的是 ，广东建科尽管剥离了部分事务，但相关买卖却较为频频。
陈述期内 ，公司经常性相关收购金额分别为-28.15万元 、1329.61万元和 1592.86万元 ，占当期运营本钱的份额分别为-0.05% 、2.19%和2.57% ，收购内容首要为外协服务 、技能咨询服务 、施工设备及劳务收购 、物业办理服务 ，且相关收购金额逐年添加 。
上述同期 ，公司经常性相关出售金额分别为3973.26万元、5393.30万元和5413.65万元，占当期运营收入的份额分别为3.71% 、4.67%和4.52% ，相关出售目标首要为广东建工及其部属企业 。
不只如此 ，广东建科从前还存在相关方担保、资金拆借及债务转让等相关买卖 。2017年 、2018年年度股东大会举行时刻晚于规章规则期限 ，2018年11月至2020年10月董事会人数低于法律规则人数。
由此可见 ，广东建科在管理结构和内控办理上 ，也曾存在诸多不标准之处 。假使未来成功登陆资本商场，其还需求在运营标准上多加重视 。
3、“踩雷”恒大 ，应收账款难收回 。
广东建科的客户不只掩盖市政 、交通 、水利 、环保 、安全出产等多个查验检测事务板块 ，还包括房建范畴 。
近年来 ，大型房地产企业资金链严重 ，导致不少房地产项目查验检测费用的结算和付出滞后，这也导致了广东建科应收账款添加幅度较大 。
陈述期内 ，公司房地产项目发生的应收账款分别是7022.26万元 、9918.72万元和1.22亿元，占房地产项目发生收入的份额分别是83.88% 、92.16%和108.76%。
可见 ，公司在房地产项目上的收入，大部分都变成了“只见数字不见现金”的应收金钱 。
从2022年开端，广东建科房地产项目发生的应收账款账龄明显拉长 ， 账龄在3年以上的应收账款的份额分别是7.24% 、13.36%和22.78% ，逐年上升 。
对此 ，广东建科在招股书中表明 ，近年来 ，房地产开发企业的出售和融资均大幅下滑，资金链严重 ，付款周期遍及延伸 ，对公司资金的及时收回形成影响 ，且应收账款账龄拉长 。
到2024年12月31日 ，广东建科仍有1861.44万元暂无法收回，公司也现已针对其应收账款全额计提坏账预备 。
此外 ，广东建科把不少拖欠费用的企业告上法庭 。到2025年4月30日 ，广东建科申述相关企业或个人的案子或裁定已立案52起 。
其间 ，与恒大有关项目的诉讼就有二十余起 。此外 ，广东建科与融创我国 、富力地产和佳兆业集团也有胶葛。
只不过 ，因为这些被告大多都处在被履行或破产重整的情况 ，尽管现已立案 ，但许多案子中的被告无产业可供履行 ，法院将案子完结履行处理 。
2022年12月31日 ，广东建科合同履约本钱计提存货贬价预备171.44万元 ，首要为公司对恒大集团项目对应的合同履约本钱全额计提了存货贬价预备。
别的 ，到2023年底和2024年底，广东建科考虑到富力、融创 、佳兆业、阳光城 、碧桂园等出险房地产企业的信誉风险 ，对应收账款收回可能性较低项目所触及的合同履约本钱全额计提了坏账丢失 。
不过 ，尽管来自房地产客户的应收账款收回困难 ，但公司好像并不缺钱。
2022年和2023年，公司现金分红金额分别为6278万元和7847.50万元，总计1.41亿元，占未分配赢利的份额为7.10% 。到2024年底 ，公司的货币资金为7.43亿元。
此次IPO ，公司拟征集资金4.81亿元，用于立异技能研究院总部建造项目 、检测及营销服务网络建造项目 。
广东建科现已提交注册 ，但相关买卖的频频、过往内控管理的瑕疵，为公司的IPO之路带来不确定性 。未来 ，怎么构建可继续的添加引擎与更健康的财务办理，仍是广东建科需求重视的问题 。
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